事件
美的集团公告,空调事业部以广东美的制冷设备有限公司为主体,与阿里巴巴集团子公司阿里云计算有限公司签署《框架合作协议》,其中美的提供全系列物联网家电产品;阿里云提供云计算服务和技术支持。同时,应用阿里云技术的“美的物联网智能空调”将于3月19日在天猫独家首发。
双方的合作分为三个阶段:第一阶段为2014年完成标准化物联系统的建设。即形成完整、统一的美的集团物联网产品应用和通信标准,可实现美的全系列家电产品在物联网系统中的无缝接入和统一控制。第二阶段为2015年建立完成数据化运营系统。即实现各产品之间的互联互通、联动控制和数据共享,直接进行在线软件升级,结合用户运行数据,改善家电产品品质,通过用户使用习惯分析,改进生产和物流配备和模式,实现与美的研发、生产、销售与售后等信息化系统的互通。第三阶段为2016年建立智能化大数据系统。即形成完整的智慧家庭和智慧生活产业链,打造智能化大数据系统,实现美的物联网、研发、生产、销售与售后等信息化系统的数据和资源共享以及数据集中运营,构建开放平台,提供增值服务,促进传统产业模式和运营模式的变革。
美的物联网智能空调的系统架构为:通过空调所配备的传感器收集信息并传至美的盒子M-Box;M-Box通过路由器将信息传至云服务器,由云端对数据进行分析后通过移动终端与用户进行互动。
本次发布的智能空调包括两大系列、八个型号,具有12项智能功能:家庭/远程登陆模式、一周预约、睡眠曲线、手机空调双静音、天气分析、电量统计、用电限额、等级节电、提供用电报告、用户互动、手机遥控器等,自2013年6月发布以来已经升级10余版。还有16项功能正在开发中,包括简洁友好的界面、空调助手、PM2.5报警、和国家电网合作开发高峰节电模式以避免拉闸限电、空调智能体检、售后网点地图查询、场景模式等。
评论
美的与阿里的合作基于双方优势,愿景宏大,有望实现双赢:美的拥有丰富的产品线,且在多个品类具有较强市场地位,是第一家在智能白电领域和阿里开展合作的重量级伙伴,可成为阿里进入家电物联市场的入口;而阿里云服务器在安全性、稳定性、相关技术开发经验等方面具有优势,可加快美的智慧家电应用的开发速度,并提供更好的操作系统和软件。目前美的尚不需向阿里支付费用;由于尚未形成产品销售基础,后续数据变现及相关分成问题未开始谈判,但考虑到数据收集端口M-Box属于美的,预计未来谈判中,公司并不会处于劣势。我们认为本次合作有望实现双赢。未来双方的合作将延伸到美的全部家电品类,有望打通物联网、电商、物流与市场数据,通过大数据挖掘和电商配合实现精准营销,提供更好的服务,并有可能衍生其他商业模式。
公司部分存量空调可以通过简单改造成为智能空调:公司去年8月后上市的新品空调已经搭载物联功能,通过购买一个价格约20元的模块和一个售价数百元的美的盒子M-Box即可改造成智能空调。目前没有达成协议开放合作的第三方盒子(包括智能插座)可以实现开关电器等简单功能,但无法获取产品使用数据,不能监控温度、湿度、PM2.5等数据,也无法实现后续服务。实现互通互懂需要家电厂商的深度开发以及和互联网企业的合作。
看好美的家用空调业务的增长前景:公司从12年开始调整战略,重视产品的研发和质量,已经取得成效,市场份额有所恢复。未来美的家用空调业务的增长动力来自:1)我国空调市场在能效提升、智能化推动的背景下存在升级换代机会,2)我国拥有不少于3亿富裕人群,公司通过提升产品外观和可靠性、提高附加值以抓住高端客户,争取获得高盈利,3)针对三四级市场,提升产品性价比,增强竞争力;4)发挥公司的渠道优势。
投资建议
预计2013-2015年公司收入为1207、1399、1611亿元,同比增速为17.6%、15.9%和15.2%,净利润为72、94和118亿元,同比增速为36%、29%和26%,EPS为4.3、5.5和7.0元。
我们看好公司经营持续改善、业绩稳定增长,凭借超强执行力和丰富的产品线有望参与智慧家电市场竞争,同时小家电、物流等业务的估值高于大白电,给予14年10倍PE,对应目标价55元,PEG低于0.4,存在30%上涨空间,给予“买入”评级。
风险
公司的经营思路反复,品牌形象提升进度低于预期。
