汽车产业是国家稳增长重要抓手，不易过度悲观
汽车行业是国民经济的支柱产业，产业链长、关联度高、就业面广、消费拉动大，在国民经济和社会发展中发挥着重要作用，尤其是在经济稳增长的基调下，作用显著。2015年1-8月汽车累计销售1501.72万辆，与去年同期持平，产销增速下滑，在此情形下，国家出台汽车产业支持政策，有望抑制增速进一步下滑，反应出汽车行业仍然是国家稳经济的重要抓手。我们认为中国汽车产业告别产销高增长的黄金时期，但普及过程还需较长时间，当前中国汽车千人保有量刚突破100辆，距发达国家千人保有的数百辆和全球的150辆仍有差距，随着中西部、城乡地区的普及以及大城市的更新换代，我们预计未来5年，国内汽车销量平均增速仍有望维持3-5%，对行业前景不易过度悲观。
重点关注：政策利好下的四条主线
新能源汽车值得重点关注
近期国家从充电桩、示范运营、政府采购等多方面出台政策支持新能源汽车发展，新能源汽车产销略好市场预期(1-8月新能源汽车生产118020辆，销售108654辆，同比分别增长2.6倍和2.7倍，其中纯电动汽车产销分别增长2.9倍和3.4倍;插电混产销分别增长2.1倍和2倍)。随着政策加码以及动力电池明年大规模投放带来的成本下降，我们认为新能源汽车产销高增长有望持续，9月份新能源汽车销量增速仍将靓丽。
支持小排量，利好自主品牌
会议决定从2015年10月1日到2016年12月31日，对购买1.6升及以下排量乘用车实施减半征收车辆购置税的优惠政策。当前汽车购置税按照10%征收，减半征收优惠5%，假如10万元的整车，考虑到17%增值税，最后减免达到4273元购车款，优惠力度较大。当前乘用车销量中排量在1.6L以下约占70%，尤其是自主品牌，占比更高。我们认为该决策对整车销量，尤其是自主品牌十分有利，以乘用车生产为主的自主品牌将显著收益。
节能、减排技术逐步渗透
随着国家对环境保护的重视加大，政策趋严(2020年国产乘用车平均油耗降至5.0L/100km)，政策倒逼车企加快节能减排技术的应用，主要包括涡轮增压器渗透、轻量化技术(镁铝合金、碳纤维)的开发应用、启动系统的装配等技术，正逐步由中高端品牌向下延伸。政策趋严下，节能减排技术的应用将持续加大。
其他热点：燃料电池、智能网联汽车、分时租赁模式
会议提出支持动力电池、燃料电池研发，创新分时租赁、车辆共享等运营模式等。当前电动车的动力能源仍处于技术革新阶段，未来的发展反向和趋势仍存在不确定性，燃料电池在环保、能量密度等诸多方面存在优势，有可能成为汽车未来的重要能源;汽车智能化、网络化的趋势确切，且随着互联网汽车加入，助推趋势发展;分时租赁、车辆共享当下汽车运营的创新，尤其是在新能源汽车的应用上，通过集中管理，提升新能源汽车的运营效率。
投资建议：关注汽车新能源、自主品牌和节能减排技术
本次常务会议重点提出支持新能源和小排量汽车，我们认为汽车行业的悲观市场已经充分反映，行业前景仍然值得期待，随着支持政策出台，利好行业整体板块，尤其三类标的：1)新能源汽车整车，建议关注江淮汽车及其他新能源汽车龙头;2)1.6L以下排量购置税减半，建议关注以乘用车销量为主，弹性较大的力帆股份、海马汽车;3)节能、减排技术应用加速，建议关注起停系统中的骆驼股份、风帆股份，涡轮增压器生产企业湖南天雁、康跃科技、富奥股份，轻量化方面的万丰奥威、广东鸿图、鸿特精密、宁波华翔等。建议重点关注多方面利好的江淮汽车、力帆股份、海马汽车。国信证券股份有限公司
