行业近况
2013年5月16日,商务部新闻发言人沈丹阳表示,对于家电补贴政策到期的问题,商务部一直在跟财政部、工业部门以及相关的部门研究。不过目前还没有新的方案,“如果有新的政策措施出台,会及时向大家报告”。
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节能补贴新政策未能及时推出,低于市场预期。市场已经部分消化了该预期,因为之前已经有市场传言说补贴政策会推迟到Q3或Q4推出。这也是5月以来家电板块走弱的重要原因之一。家电行业竞争力提升,竞争格局改善的趋势会继续。补贴的退出会在短期造成行业需求以及竞争格局的扰动。
家电补贴政策介绍:2009-2011年期间是家电政策第一浪,由家电下乡、以旧换新和高能效空调补贴三大政策组成。
其中家电下乡政策2007年12月到2013年2月,但高潮期为2009年到2011年三年;以旧换新政策为2009年6月至2011年12月;高能效空调补贴政策从2009年5月到2011年5月。2012年下半年到2013年上半年是家电政策第二浪,家电节能补贴政策全面覆盖冰箱、洗衣机、空调、彩电、热水器,执行期间2012年5月至2013年5月。
政策对家电板块的表现有极其重要的影响。第一轮家电刺激政策(家电下乡、以旧换新和高能效空调补贴)以刺激家电需求规模为主。家电下乡和以旧换新基本覆盖大家电2/3的国内市场。从2009年下半年到2011年上半年,家电板块受政策周期影响大,经历一轮政策刺激的上升浪,期间8个季度中7个季度跑赢市场指数。2011年下半年开始进入第一轮政策退出期,板块连续两个季度明显跑输市场指数。2012年一季度,虽然家电板块基本面很差,但预期新一轮刺激政策的出台,板块又大幅跑赢市场指数。在节能补贴政策效果最显著的2012年四季度和2013年一季度,家电板块又大幅跑赢市场指数。
估值与建议
政策低于预期会导致家电板块的调整,建议长期投资者逢低买入家电龙头公司如格力电器（000651）、青岛海尔（600690）等,因为板块调整时这些公司的估值处于底部区域。
风险提示
政策退出可能导致三季度需求波动。
